РЫНОК БАЛКЕРНОГО ТОННАЖА: НАВЕРСТЫВАЯ УПУЩЕННОЕ

В 1-м полугодии 2019 г. Балтийский фрахтовый индекс сухогрузного тоннажа (БФИ) оказался на 26% ниже, чем в 1-м полугодии 2018 г. и на 40% меньше, чем во 2-м полугодии минувшего года. По оценкам брокеров Banchero Costa за первые 7 месяцев 2019 г. средний заработок «кейпсайзов» составлял 12675 USD/сут., «панамаксов» – 9340 USD/сут., «супрамаксов» – 8559 USD/сут. и «хендисайзов» – 6206 USD/сут., что на 17,6%, 16,3%, 23,1% и 27,7% соответственно ниже аналогичных показателей за январь – июль 2018 г. Однако в 3-м квартале нынешнего года ситуация заметно изменилась и рынок стал ускоренными темпами наверстывать упущенное. В июле — августе БФИ как бы обрел второе дыхание и стремительно пошел в рост, устанавливая все новые и новые рекорды, которых фрахтовый рынок не видел уже многие годы. Как результат, по итогам 8-ми месяцев 2019 г. разрыв с прошлогодними показателями сократился до 8,7-17,8%. И, если в сентябре – декабре 2019 г. не произойдет обвального падения фрахтовой конъюнктуры, вполне вероятно, что средний заработок балкеров по итогам 2019 г. будет не ниже, чем в минувшем году.

Начав июль на отметке в 1381 пункт, БФИ в начале сентября вышел на уровень в 2518 пунктов (+82,3%), что является его максимальным значением, начиная с ноября 2010 г.Среднее значение БФИ в августе с.г. составило 1982 пункта, что превышает июльский показатель и на 112 пунктов или 6%, а июньский – на 808 пунктов или 68,8%.

Динамика Балтийского фрахтового индекса в 3-м квартале*2019 г. 

*- по начало сентября                                                               Источник:BalticExchange

Индекс BCI для балкеров «кейпсайз» в течение рассматриваемого периода вырос практически вдвое — с 2557 до 5043 пунктов. Среднее значение индекса BCI в августе составило 3673 пункта, что соответственно на 1,8% и 83,1% превышает июльский и июньский показатели.

Средние значения БФИ в 1-3*-м кварталах 2019 гг. 

*- без сентября                                                              Источник:BalticExchange

Средний заработок балкеров различного типоразмера в 3-м квартале*2019 г.

USD/сут.

*- по начало сентября                                                               Источник:SeaSure

Средний заработок «кейпсайзов» в начале сентябрястал достигать 38000 USD/сут., а в направлении Континент – Д. Восток – 63000 USD/сут. Для сравнения напомним, что в начале апреля с. г. средний заработок «кейпсайзов» обвалился до 3460 USD/сут., т.е. был более чем в десять раз меньше. При перевозках железной руды из Тубарао (Бразилия) на Циньдао (Китай) партиями 170 тыс. т фрахтовые ставки стали достигать 27USD/т, а из Южного на Китай для партии в 160 тыс. т – 23 USD/т.

Индекс BPI для балкеров «панамакс» за период июль – начало сентября увеличился с 1317 до 2250 пунктов (+70,8%). Столь высокое значение индекса BPI в последний раз имело место более восьми с половиной лет назад. Среднее значение индекса BPIв августе составило 2039 пунктов, что на 7,4% и 72,2% соответственно превысило июльский и июньский показатели.

Средний заработок «панамаксов» за рассматриваемый период вырос с 10200 до 18000 USD/сут. При этом на плече Континент – Д. Восток он стал достигать 30000 USD/сут., показав рост почти на 5000 USD/сут., в круговых трансатлантических рейсах – 20000 USD/сут. (+3500 USD/сут.) и круговых транстихоокеанских – 16000 USD/сут. (+5000 USD/сут.). В направлении Черное море – Индонезия ставки для «панамаксов» дедвейтом 79000 т стали достигать 31500 USD/сут., а для такого же размера тоннажа, но на Японию – 30750 USD/сут. А «камсармакс» дедвейтом 81000 т на плече Констанца – Сингапур/Япония получил ставку в размере 32000 USD/сут. В направлении Николаев – Амстердам «панамакс» дедвейтом 61484 т постройки 2010 г. был зафрахтован по ставке 18500 USD/сут.И все же средний заработок для «панамаксов» в августе отставал от аналогичного показателя для «кейпсайзов» от 1,78 до 2,11 раза.

Индекс BSI для балкеров «супрамакс» в обозначенном периоде вырос с 787 до 1351 пункта (+71,7%), чего не наблюдалось уже более пяти лет. Среднее значение индекса BSI в августе составило 1102 пункта, что на 21% превысило июльский и на 49,1% – июньский показатели. Средний заработок «супрамаксов» за это время вырос с 9000 до 15000 USD/сут. В направлении Континент – Д. Восток он стал достигать почти 28000 USD/сут. (+4500 USD/сут.), в круговых трансатлантических рейсах – 17000 USD/сут. (+5000 USD/сут.) и транстихоокеанских – 12500 USD/сут. (+3500 USD/сут.). «Супрамакс» Star Eracle дедвейтом 58018 т постройки 2011 г., погрузивший 56 тыс. т пшеницы на вновь открывшемся терминале MV Cargo-Neptune в порту Южный был зафрахтован Cargill на Индонезию по ставке 25500 USD/сут. А «супрамакс» PANGEO дедвейтом 56956 т постройки 2009 г. был зафрахтован Seacoast под перевозку на плече Констанца – ЮВА по ставке 22500 USD/сут.

Отметим также, что по сравнению с серединой июня с.г. ставки на перевозку зерна «супрамаксами» из Южного на Индонезию выросли на 42% и стали достигать 37,50 USD/т, в то время, как такая же отфрахтовка из Австралии могла обходиться фрахтователям лишь в 17 USD/т, что в определенной степени подорвало конкурентоспособность черноморского зерна.

Динамика фрахтовых ставок на перевозку зерна «супрамаксами»

из Южного на Сигадинг (Индонезия) с февраля по август 2019 г.

Средний заработок «хендисайзов» по основным направлениям перевозок в 3-м квартале* 2019 г.

USD/сут.

*- по начало сентября                                                               Источник:ALLIED

Индекс BHI для балкеров «хендисайз» с июля по начало сентября вырос с 441 до 682 пунктов или на 54,6%. Среднее значение индекса BHIв августе составило 567 пунктов, что превышает июльский и июньский показатели на 18,4% и 33,7% соответственно.

Средний заработок «хендисайзов» в течение рассматриваемого периода увеличился с 6500 до почти 10000 USD/сут., показав рост на 53,8%.Такой уровень ставок рынок видел лишь в конце октября 2017 г., а до этого – только в 2011 г. И, хотя рост ставок для «хендисайзов» не носил столь выраженный характер, как для крупнотоннажных балкеров, для которых средний заработок лишь в течение нескольких торговых сессий мог вырасти на 2000-4000 USD/сут., но все же приятно радовал и обнадеживал владельцев данной категории тоннажа. К примеру, в направлении Днепробугский – Нигерия «хендисайз» FATIH дедвейтом 35365 т постройки 2011 г. в начале сентября был зафрахтован Pan Ocean под перевозку металлопроката по ставке 18000 USD/сут. В направлении Марокко – Балтика ставки для «хендисайзов» дедвейтом 30000 т стали превышать 11000 USD/сут. Ставки на перевозку зерна из портов Сев. Франции на Западное Средиземноморье «хендисайзами» дедвейтом 33000 т стали достигать 16000 USD/сут., в то время, как на плече Вост. поб. Юж. Америки – Континент «хендисайз» дедвейтом 39000 т претендовал на ставку, превышающую 20000 USD/сут. По мнению брокеров, соотношение спроса и предложения на «хендисайзы» остается сбалансированным, позволяя рассчитывать на дальнейшее укрепление фрахтовых ставок, благодаря сезонному росту отгрузок зерна в сентябре с.г. То же самое относится к «супрамаксам» и «панамаксам», особенно в Черноморском регионе, а также на Вост. поб. Юж. Америки и в Мекс. заливе США. 

ДинамикаChina Import Dry Bulk Freight Index (CIDBI) с начала июля по начало сентября 2019 года 

*- по начало сентября                                                                                Источник:SSE

Оценивая влияние отдельных категорий грузов на фрахтовый рынок удобно воспользоваться динамикой рассчитываемого Шанхайской фрахтовой биржей (SSE) индекса CIDBI. При общем росте композитного индекса CIDBI на 372,45 пункта или 43,2% увеличение для железной руды составило 54,4%, никелевой руды – 27,0%, угля – 38,0% и сои – 26,7%. Таким образом, определяющая роль в укреплении фрахтового рынка принадлежала железной роде и углю.

Представительные ставки на перевозку различных грузов балкерным тоннажем в августе 2019 г. 

Источник: FreightWorld

Определенное влияние на рост рынка оказали и зерновые грузы. Об этом свидетельствует хотя бы тот факт, что фрахтовая составляющая в цене C&F пшеницы на августовском тендере GASC в Египте выросла до 7,8-10,9% и начала играть приоритетную роль при выборе победителя. К примеру, если по цене FOB в размере 193,86 USD/т на этом тендере побеждала французская пшеница, то по цене C&F в размере 216,55 USD/т вперед уже вырывалось зерно из РФ за счет более низкой фрахтовой составляющей.

Следует также отметить, что в августе основные зерновые дома старались заблаговременно зафрахтовать тоннаж под предстоящие отгрузки, зачастую выплачивая, помимо высокого фрахта, огромные балластные бонусы, уровень которых для «панамаксов», работающих на плече Вост. поб. Юж. Америки – Д.Восток стал превышать 750 тыс. USD, а для «камсармаксов» достигал 1 млн. долл. США.

Представительные рейсовые ставки на перевозку зерновых грузов балкерным тоннажем в августе 2019 года

Источник: котировки брокеров 

Оценка транспортной составляющей в цене C&F пшеницы на проходившем в августе тендере GASC в Египте

Источник: морская периодика

Данные о рейсах с балластными бонусами в августе 2019 г. 

*  –  с сахаром                                                                                                          Источник:Clarkson

В отличие от спотовых ставки период-чартера относительно вяло отреагировали на оживление фрахтовой конъюнктуры в июле — августе 2019 г. Так, рассчитываемые брокерами ALIBRA индикативные ставки полугодичного тайм-чартера для «кейпсайзов» выросли на 1000-4000 USD/сут. (4,5-21,1%), «панамаксов» — на 550-1250 USD/сут. (5,3-8,8%), «супрамаксов» – 500-2000 USD/сут. (4,3-19,0%) и «хендисайзов» – на 250-750 USD/сут. (2,8-8,3%).

Показательно и то, что в самом конце августа 2019 г. по отношению к аналогичному периоду минувшего года рассчитываемые ALLIED Shipbroking ставки годового тайм-чартера для «кейпсайзов» и «панамаксов» оказались немного выше, а вот для «супрамаксов» и «хендисайзов» они все еще существенно отставали. 

Динамика ставок годового тайм-чартера для балкеров различного типоразмера с августа 2018 г. по август 2019 г.

 Представительные рейсовые тайм-чартерные ставки на сухогрузный тоннаж в 3-м квартале 2019 г.

в Черноморско-Средиземноморском регионе

*                    – c зерном                                                                                                                                                       Источник:котировки брокеров

Прогнозы развития фрахтового рынка

         Росту фрахтовой конъюнктуры на рынке балкерного тоннажа в июле-августе 2019 г. способствовал вполне определенный набор факторов, в числе которых можно выделить следующие.

В августе импорт железной руды Китаем достиг своего 19-месячного максимума, составив 94,9 млн. т. Это на 4,2% больше, чем в июле с.г. и на 6,3% превышает уровень августа 2018 г. Однако всего за январь-август 2019 г. Китай импортировал 684,9 млн. т, что на 3,5% ниже уровня аналогичного периода минувшего года, когда этот показатель составлял 710 млн. т. Но особо важно то, что в июле-августе Китай нарастил импорт железной руды из Бразилии, увеличив тем самым еще и спрос на перевозки в тонно-мильном исчислении, чему в значительной степени обязан всплеск фрахтовой конъюнктуры для «кейпсайзов». Примечательно, что Украина в январе – августе 2019 г. нарастила объем поставок железной руды в Китай по сравнению с аналогичным периодом минувшего года на 1 млн. т или 25%, в то время как к примеру Малайзия, расположенная гораздо ближе к КНР, сократила свои поставки на 2 млн. т или 14,3%.

Объемы поставок железной руды в КНР морем по странам-экспортерам за январь – август 2018-2019 гг.

Источник: Banchero Costa

Еще одним серьезно укрепившим фрахтовый рынок фактором, но уже для «панамаксов» и «супрамаксов», явился августовский рост морских поставок сои в КНР, составивший 9,48 млн. т, что на 9,7% больше, чем в июле с.г. и на 3,6% – по сравнению с августом прошлого года. А рост спроса на тонно-мильную продукцию перечисленных категорий тоннажа обеспечило сокращение экспорта австралийской пшеницы (из-за наблюдающейся третий год засухи) в регион ЮВА и Индийского субконтинента, что обусловило увеличение поставок из других, более отдаленных, регионов и в первую очередь – причерноморских стран.

Своего рекордного за всю историю уровня достиг в августе и объем экспортных отправок кукурузы из Бразилии, составивший 7,65 млн. т, что в 2,6 раза больше, чем за тот же месяц в 2018 г.

Во 2-м полугодии 2019 г. прогнозируется оживление закупок пшеницы со стороны ряда стран Азии и Северной Африки (в первую очередь, Алжира и Марокко). Ожидается, что в целом в 2019/20 МГ импортируют порядка 86 млн. т пшеницы (+13% по отношению к предыдущему МГ), а страны Северной Африки – 49,3 млн. т (+5,2%). Некоторые эксперты прогнозируют увеличение экспорта пшеницы из РФ, Казахстана и Украины в 2019/2020 МГ на 4% до 63,2 млн. т.

Для полноты картины стечения факторов спроса остается добавить увеличение до 24,96 млн. т (+15%) объемов импорта коксующегося угля, ввезенного через 12 крупнейших государственных портов Индии в течение первых 5-ти месяцев 2019/2020 фискального года (апрель-август с.г.).

Нетто-прирост балкерного тоннажа в 2009-2019 гг.*

                Источник: BancheroCosta

Определенные предпосылки для укрепления фрахтовой конъюнктуры в 3-м квартале 2019 г. имели место и со стороны предложения тоннажа. За первые 7 мес. 2019 г. в строй вошли 227 балкеров (dwt свыше 20 тыс. т) общим дедвейтом 21,8 млн. т, что на 23% превышает показатели аналогичного периода минувшего года. Но за счет разделки на скрап гораздо большего числа балкеров нетто-прирост балкерного флота в 2019 г., по оценкам Banchero Costa, ожидается на том же уровне, что и в прошлом году, т.е. 3%.По данным Clarksons Research, нетто-прирост флота «хендисайзов» и «супрамаксов» ожидается на уровне 2,3% в 2019 г. и 1,3% в 2020 г., в то время, как спрос на перевозки неосновных балкерных грузов в тонно-мильном исчислении на 2019-2020 гг. прогнозируется на уровне 4%.

Несмотря на всплеск фрахтовой конъюнктуры, в июле — августе было на удивление мало прогнозов по поводу дальнейшего развития балкерного рынка. При этом совершенно понятно, почему притихли пессимисты, но и оптимисты не спешили делиться радужными перспективами. По мнению аналитиков Jefferies, во 2-м полугодии ставки будут гораздо выше, чем в 1-м полугодии из-за более высокого бразильского экспорта и меньшей доступности флота вследствие установки скрубберов (для выполнения вступающих в силу с 01.01.20 требований IMO 2020 эффективной по использованию ультра низко сернистого топлива, если на судах не установлены скрубберы с выхлопными газами). В то же время в Jefferies не ожидают, что ставки до конца 2019 г. останутся на таком же высоком уровне как в конце августа – начале сентября. А аналитике Stifel, вообще считают, что именно вывод балкеров из эксплуатации для установки скрубберов и обеспечил большую часть повышения ставок в 3-м квартале. Но по своей сути это был краткосрочный эффект.

Достигнув своего максимума в первых числах сентября, фрахтовый рынок пошел вниз, в основном из-за падения ставок на «кейпсайзы». Очень похоже, что «кейпсайзы» уже прошли свой пик фрахтовой конъюнктуры, и рекордно высокие ставки конца августа – первых чисел сентября вряд ли повторятся в скором будущем. Хотя до конца 2019 г. и не исключены отдельные спорадические всплески на фоне общего понижательного тренда, как минимум, до конца 1-го квартала 2020 г.Ослабление мирового спроса на сталь вместе с низкой рентабельностью металлургической промышленности в 2019 г., скорее всего, приведут к сокращению спроса на железную руду и коксующийся уголь, что и оказывает решающее воздействие на уровень фрахта для «кейпсайзов».

Отметим также, что несмотря на наблюдающийся в 3-м квартале подъем фрахтовой конъюнктуры не только по сравнению с неудачным 1-м полугодием 2019 г., но и аналогичным периодом минувшего года, (о чем свидетельствуют выросший на 22,6-98,5% уровень спотовых отфрахтовок), ставки годичного тайм-чартера выросли лишь на 1,8-10,3%, а для «супрамаксов» они остаются все еще ниже, чем в 2018 г. Данное обстоятельство может быть расценено, как неверие игроков рынка в долгосрочной перспективе подъема фрахтовой конъюнктуры на рынке балкерного тоннажа.

Изменение спотовых и ставок годового тайм-чартера на балкерный тоннаж в начале сентября 2019 г. по отношению к аналогичному периоду 2018 г.

в %

Источник:Banchero Costa

На эту же чашу весов можно отнести отсутствие какого-либо роста цен на подержанные балкера, снижение котировок акций большинства крупных балкерных компаний на фондовых биржах мира, а также падение PMI JP Morgan Global Manufacturing Index до самого низкого уровня с октября 2012 г. Более того, аналитики заговорили о надвигающейся рецессии, способной оказать самое пагубное влияние на фрахтовый рынок. По их мнению, не останавливающаяся эскалация торговой войны между США и Китаем, неразрешенная ситуация с Brexit и низкие показатели темпов роста из ключевых экономик, таких как ЕС, Китай и Индия, уже ухудшили и без того высокие риски рецессии на мировых рынках. В 1-м квартале 2019/2020 фискального года (апрель-июнь т.г.) в Индии зафиксирован минимальный за шестилетний период рост ВВП, составивший всего 5%. (Правда, знамя подняла экономика Бангладеш, где рост ВВП в 2019 г. ожидается на уровне 7,3%). Без сомнения, торговый спор между США и Китаем является главным фактором, влияющим на возросшие опасения возможной рецессии. В Европе неопределенность, вызванная Brexit, снизила прогнозируемый рост ВВП на текущий год с 1,9% до 1,2%. А в Bank of England уменьшили свой же прогноз роста ВВП США в 2019 г. на 0,5% и Китая – на 0,4%.

Котировки акций некоторых балкерных компаний в начале сентября 2018-2019 гг.

Источник: Advanced Shipping&Trading S.A. Research

Неуверенность в дальнейшем позитивном развитии фрахтовой конъюнктуры в первую очередь относится к 1-му кварталу 2020 г., т.к. заключаемые в настоящее время фьючерсы 4 квартал 2019 г. все еще оптимистичны, и котируют ставки на уровне 25600 USD/сут. для «кейпсайзов», 14750 USD/сут. для «панамаксов», 12600 USD/сут. для «супрамаксов» и 9450 USD/сут. для «хендисайзов». Правда, уже в 1-м квартале 2020 г. эти ставки снижаются на 15,3 – 38,5%.

В завершение настоящего обзора отметим, что после достижения своего пика в начале сентября 2019 г. фрахтовый рынок исчерпал повышательный потенциал, но отнюдь не обвалился. В середине сентября БФИ все еще оставался на отметке свыше 2300 пунктов чего не наблюдалось уже многие годы. Поэтому шансы наверстать упущенное в 1-м полугодии все еще остаются. Хотя никто не может предугадать, насколько устойчивым является текущий рынок балкерных перевозок, фундаментальные основы предполагают именно такое развитие событий, по крайней мере до конца 2019 г. Ключевыми катализаторами высокой фрахтовой конъюнктуры в 4 кв. 2019 г. должны стать: увеличение экспортных отгрузок кукурузы из Бразилии, массированные отправки причерноморского зерна и восстановление отгрузок зерновых по Миссисипи, увеличение импорта угля Индией (из-за нехватки собственной добычи), а также инфраструктурные стимулы в Китае.

Уровень фьючерсных котировок на балкерный тоннаж на 2019 г.

USD/сут.

Источник:FIS, BancheroCosta

По материалам морской периодики

Фрахтовый обозреватель, к.э.н.                                          В. Войниченко

16.09.19